近段时间以来，公募机构在新股网下配售中表现积极。公募排排网最新统计数据显示，上周（2月2日至2月8日），共有104家公募机构参与了3只A股市场新股的网下“打新”，合计获配股数为6873.42万股，获配总金额达到10.23亿元。其中，公募机构的累计获配数量占到回拨机制启动后，网下最终发行总量的59.15%，成为新股网下配售的主要参与力量。
引导资金流向优质企业
具体来看，中电科蓝天科技股份有限公司（以下简称“电科蓝天”）因其在航天领域的稀缺性与高成长性，吸引了较多公募资金布局，公募机构参与该股网下配售合计获配金额达5.68亿元，共获配5997.35万股，占网下最终发行总量的59.96%。资料显示，电科蓝天作为中国电科旗下的电能源核心平台，业务聚焦宇航电源、特种电源等，此次IPO（首次公开募股）募资将主要用于宇航电源系统产业化建设项目。
紧随其后的是易思维（杭州）科技股份有限公司（以下简称“易思维”），公募机构参与该股网下配售合计获配金额为3.81亿元，对应股数为681.06万股，占网下最终发行总量的54.56%。资料显示，易思维专注于工业智能视觉领域，是一家集机器视觉产品的设计、研发、制造及应用于一体的高新技术企业。
此外，安徽林平循环发展股份有限公司（以下简称“林平发展”）也受到公募机构青睐，公募机构参与该股网下配售合计获配金额为0.74亿元，共获配195.00万股，占网下最终发行总量的52.76%。资料显示，林平发展深耕循环造纸领域，主要从事包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售。该公司一直重视环境保护、节能降耗工作，现已成长为集废纸利用、热电联产、绿色造纸于一体的资源综合利用企业。
深圳市融智私募证券投资基金管理有限公司FOF基金经理李春瑜在接受《证券日报》记者采访时表示，公募机构积极参与网下“打新”传递出多重积极信号：第一，新股定价更趋合理，“打新”收益具备一定的确定性，能够在市场震荡中起到增强收益、平滑波动的作用；第二，公募“打新”资金多集中于“硬科技”、先进制造等领域，既体现出对实体经济和产业升级方向的支持，也有助于引导长期资金流向优质成长企业；第三，长远来看，反映出机构资金对A股市场韧性和长期价值的信心，推动市场向机构化、规范化方向发展。
在上周参与网下“打新”的公募机构中，有19家机构获配金额超过1000万元。其中，易方达基金、南方基金和工银瑞信基金获配金额均突破1亿元，分别为1.30亿元、1.11亿元和1.04亿元；富国基金、华夏基金、招商基金等机构的获配金额也均超过6000万元。
李春瑜认为，头部公募机构在网下“打新”中表现突出，主要得益于其具备的综合优势：在资金与账户层面，管理规模较大、具备A类投资者资质，在现行网下配售规则下往往获配比例更高；在投研能力上，研究覆盖面广、估值定价体系成熟，报价准确度和入围率较高；在策略执行方面，报价策略系统化，参与效率和稳定性更强。
策略转向“精准优选”
当下，公募机构网下“打新”策略也在因时而变。
珠海黑崎资本投资管理合伙企业（有限合伙）首席战略官陈兴文向《证券日报》记者表示，当前，公募机构网下“打新”策略正从广泛参与转向精准优选。一方面，公募机构加强基本面研究，关注企业成长性、行业景气度与估值合理性，通过内部评分模型筛选标的；另一方面，“打新”策略从“单一打新”转向与资产配置联动，结合市场环境和产品风险偏好动态调整参与比例，部分机构通过战略配售等方式锁定优质项目的长期收益。同时，随着量化工具应用不断深入，部分机构也在借助大数据分析历史定价、市场情绪和博弈行为，提升报价科学性。
对于未来如何进一步提高公募机构网下“打新”定价的准确性，陈兴文认为可从五个方面着力：一是深化产业链研究，透过财务数据研判企业的技术壁垒、竞争格局和业绩实现路径；二是建立动态估值体系，综合运用绝对估值和相对估值方法，并结合市场流动性、投资者结构等因素动态调整报价；三是加强市场情绪监测，通过舆情分析、资金流向等工具捕捉二级市场预期，避免定价偏离；四是推动跨机构协作，与产业资本、卖方研究机构等深度合作，打破信息“茧房”，并可借助人工智能辅助建模提升决策效率；五是完善风险管理框架，设定报价偏离阈值与止损机制，平衡收益与风险。
在陈兴文看来，定价精准度的提升，本质上是公募机构“研究深度+数据广度+决策理性”的系统性提升，唯有透过表象形成差异化认知，才能在市场化发行中把握更具确定性的收益。
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